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中亚运会女子蝶泳泰资管面对哀鸿遍野请黯

2019-01-14 05:20:17

  田瑀本文作者为星晖系列投资主办人。

  本栏目主要谈投资逻辑、理念、策略、方法,不荐股。

  在春节的前期迎来全球股市的这一轮快速下跌,在这个时候我觉得应当跟持有人沟通下我们的看法,希望我们的分析能够让持有人评估当前的状况,在悲观的情绪下理理思路。

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  首先我的观点是这个位置我们不太悲观,风险比感受到的小。

  这一周市场上哀鸿遍野,各大指数快速下跌,风险的到来让市场措手不及,仿佛风险来势凶猛未来并不可期,是情绪左右还是我们真的立于危墙之下?在市场乐观的时候,我常常告诫自己要多想想随机性,主动的想想坏事儿,而目前市场如此下跌的时候我觉得可以考虑乐观点,情况是不是没有想象中那么糟。

  客观的度量指标是我们在复杂系统中认清我们所处位置的依据,也是我们摆脱情绪的依靠,而估值就是股市的度量指标。

  从图中可以看出,整体市场的估值水平,均处于历史均值的下方,也就是说A股整体所处的位置,并没有被高估,从风险观来讲,就是说在狂跌之前,我们并没有暴露在明显的乐观情绪里,对市场高估情况下的亢奋情绪也并没有看到,谨慎乐观是暴跌前普遍想法,暴跌更是修正了这样乐观的情绪,可能目前剩下的更多的是谨慎了,这对于市场来说是好事儿。

  从基本面的层面来看

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,情况却在延续的发生变化,我们所跟踪的行业经历了供给端的出清,大多数行业的盈利状态在逐步改良的通道当中。

  在性价比层面,有足够多的标的给出了较为合算的价格,竞争格局的延续改善和需求的复苏可以预期。

  结合这两方面的情况来看,情况客观上并不不糟糕。

  再看这次下跌,主要诱因是来自于外围股市的快速下跌,而其估值却是在历史均值的上方,下跌缘由更多的来自于估值层面。

  而A股跟随下跌的理由更多是情绪层面的牵引,叠加政策面的去杠杆等因素,短时间的情绪因素占主导。

  对短期波动因素,仍应心存敬畏,但要在行动上保持理智、审慎,我们能做的就是要仔细回顾我们持有的品种和仓位,在情况不坏的时候,保证在择股层面的审慎冗余,以抵抗非理性的下跌和在未来获得可观的收益。

  让我们欣慰的是,我们目前持有的品种无论是成长性还是估值均较具吸引力,在回顾的过程中让我们感到的是心动而非心悸,这是我们重要的信心来源。

  自星晖成立以来,上证指数已回到原点,同期万得全A指数则下跌了约5%,虽然我们有一定收益,但距离我们自己的目标还有差距。

  在短时间的波动面前,我们能做的有限,希望在未来能够与诸位持有人并肩前行,通过不懈的努力改善本身工作,砥砺前行,以不孤负各位持有人的期望。

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  客观,审慎,勤勉,为持有人赚可复制的钱,是我们过去、现在和将来都会坚持的管理理念因为不值得,不忘初心,方得始终。

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